季節(jié)的春天來了，但業(yè)績的寒冬還沒有過去。

最近一些出人意料的消息頻頻曝出，巨虧、易主、退市，一開年就是要攤牌的架勢，行業(yè)的種種問題比表象更加嚴(yán)重。

如果將環(huán)保上市企業(yè)的業(yè)績和盈利數(shù)據(jù)推演到整個行業(yè)，過去一年業(yè)績跳水的環(huán)保企業(yè)數(shù)以萬計，利潤下滑和虧損的企業(yè)同樣規(guī)模巨大。

了解下來，大概是這么一些直觀的心聲：

“原來所維護(hù)依仗的資源越來越不靈光了，市場開拓成了大問題”

“已經(jīng)做過的項目越拖越久、越拖越多，有些大概率是沒戲了”

“增量市場幾乎是群狼環(huán)伺，有些項目稍一接觸已經(jīng)硝煙彌漫了，市場競爭越來越大”

“利潤空間越做越薄，不做是等死，做是走鋼絲”

……諸如此類。

事實上，這種艱難在去年就顯現(xiàn)端倪，環(huán)保企業(yè)不管大小，不管國企、民企還是外企，都“難”言不絕。

去年第四季度以來，青山研究院陸續(xù)與業(yè)內(nèi)近30名企業(yè)家朋友交流過行業(yè)發(fā)展問題，這其中有民企也有國企，有上市企業(yè)也有非上市企業(yè)，在交流的過程中，能感受到大家有一個極強的共識，那就是“太難了”。

大家之所以都發(fā)出“太難了”的感概，這背后更多的是看到了系統(tǒng)性的難題。其中一位企業(yè)家直言，“對于大多數(shù)環(huán)保企業(yè)而言，在這種艱難的環(huán)境下，一年能虧掉三年的盈利，甚至更多，尤其是這幾年行業(yè)利潤在不斷下滑的過程中，未來3年，環(huán)保企業(yè)的生死時刻真的到了。”

這篇文章就此話題和大家一起探討，也歡迎青友們留言交流。

01投資放緩、競爭惡化

萬億環(huán)保市場面臨深度出清

之所以說企業(yè)面對的是同一種難，是因為難處在根源上來自行業(yè)的兩個變化：

一是投資放緩，環(huán)保行業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段，增量市場在急劇萎縮。

環(huán)保行業(yè)過去近10年的高增長主要依賴國家在生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)固定資產(chǎn)的投資，期間環(huán)保企業(yè)在建工程、固定資產(chǎn)持續(xù)快速攀升，很顯然這種增長邏輯是階段性的。

2021年起，國家生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)固定資產(chǎn)的投資開始放緩，環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展逐漸從快速擴(kuò)張的工程投資建設(shè)模式，逐步向穩(wěn)健經(jīng)營的運營模式轉(zhuǎn)變。

這種轉(zhuǎn)變意味著市場份額的急劇縮減，大量將生命線建立在工程建設(shè)業(yè)務(wù)的企業(yè)面臨巨大壓力，不具備競爭優(yōu)勢的企業(yè)甚至?xí)苯映鼍郑罱h(huán)保上市企業(yè)大面積虧損的現(xiàn)象可以說是對這種邏輯的具象表現(xiàn)。

二是競爭惡化，絕大多數(shù)企業(yè)生命線撐到了極限，抗風(fēng)險能力弱到一觸即潰。

為什是惡化，而不是加劇、激化，因為當(dāng)前的市場不僅是競爭激烈，同時在向不健康的方向演化，破壞規(guī)則、踐踏底線的現(xiàn)象時時發(fā)生。

競爭混亂加上太強的資源導(dǎo)向特征，把行業(yè)逼到了無法進(jìn)化的糟糕狀態(tài)。

很多企業(yè)的生命線被種種不良機(jī)制逼得太緊，抗風(fēng)險能力十分羸弱，很多項目盈利成為了概率事件，虧損的風(fēng)險在急劇飆升。

在過去一段時間的高速增長下，很多企業(yè)就是一臺沒有制動系統(tǒng)但油門已經(jīng)踩到底的重載卡車，路況一旦出現(xiàn)異常就是災(zāi)難性的。

近兩年暴雷的企業(yè)不是沒有易患意識，而是速度降不下來失控了。

總體而言，當(dāng)下的“難”一方面是市場這塊蛋糕逐漸停止增長，而另一方面是分蛋糕的玩家仍在激增。在這樣的競爭環(huán)境之下，沒人能夠輕易取勝，當(dāng)下搞清行業(yè)的底層邏輯之變，自身所處的細(xì)分賽道之變，對于環(huán)企業(yè)而言將是一門困境突圍的必修課。

注：關(guān)于當(dāng)下環(huán)保行業(yè)底層邏輯之變、各細(xì)分賽道之變以及企業(yè)的打法之變，在青山研究院發(fā)布的《中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)趨勢洞察報告》中有系統(tǒng)剖析，希望能夠幫助您梳理和思考相關(guān)問題，感興趣的朋友可以戳此查看。

02量變迅猛、質(zhì)變遲滯

10年10萬億，國產(chǎn)替代征途漫漫

環(huán)保行業(yè)過去幾十年的發(fā)展，概括起來就是——量變迅猛、質(zhì)變遲滯。

根據(jù)官方數(shù)據(jù)，過去10年國家的以及各類污染主體在環(huán)保上的投入高達(dá)10萬億級，但這些投入基本上都在投在了量變上。

這些年來，環(huán)保企業(yè)的數(shù)量暴增，行業(yè)的每一個細(xì)分領(lǐng)域都是千軍萬馬過獨木橋。環(huán)保上市企業(yè)在近5年增加了近百家，但估值都不高。

與此同時，生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)固定資產(chǎn)的投資一路增長，城市水處理、固廢處理設(shè)施接近飽和。

這當(dāng)然是因為行業(yè)處在從無到有的粗放階段，巨額投入下效果是有的、但效益不高，在看得見的地方做的多、在看不見的地方做的不夠。

行業(yè)的投資重心在工程建設(shè)方面，科技創(chuàng)新、專業(yè)服務(wù)水平較國際水平還有差距。大量環(huán)保公司跟房地產(chǎn)開發(fā)商相似，整個產(chǎn)業(yè)鏈上沒有出現(xiàn)質(zhì)變的導(dǎo)向，沒有形成技術(shù)驅(qū)動的機(jī)制。

工藝設(shè)計方面以及泵、閥、儀器、儀表等硬件供給上較國際水平仍有差距。國產(chǎn)替代喊出了口號，但距離真正實現(xiàn)將是一段更遙遠(yuǎn)的征程。

此外，在專業(yè)人才的培養(yǎng)和積累上欠佳。技術(shù)類崗位從業(yè)者長期待遇、地位不高，對管理等其他方面的高水平人才同樣沒有吸引力。行業(yè)內(nèi)大量要求專業(yè)技術(shù)的崗位上是非專業(yè)人士在“盲操”。

總體上，多年來巨大的投入補上了生態(tài)環(huán)境的歷史欠賬，尚未引導(dǎo)行業(yè)走向質(zhì)變驅(qū)動的方向。

那么，在現(xiàn)象的背后，各類環(huán)保市場主體具體是怎樣的處境呢？請看第03部分。

03生態(tài)鏈個角色優(yōu)勢難以施展

民企、國企、外企各有困境

環(huán)保行業(yè)門類眾多、規(guī)模龐大，有不同體量、不同所有制的企業(yè)參與其中，按理說這樣一個行業(yè)應(yīng)該生機(jī)勃勃才對，但事實上各類主體都存在“有力使不上”的情況。

其中，以三類企業(yè)群體的困境最為突出：

一、民企的創(chuàng)造性施展不出來

民企是環(huán)保行業(yè)數(shù)量最大的企業(yè)群，活躍在行業(yè)的各領(lǐng)域，以其靈活機(jī)動發(fā)揮著重要作用，可以解決大量其他類型企業(yè)觸達(dá)不到或者解決不了的需求，是推動環(huán)保行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的主力軍，這在過去的發(fā)展中已經(jīng)得到驗證。

但是隨著行業(yè)競爭的加劇和行業(yè)格局的變化，民企的創(chuàng)造性受到極大程度的限制。

一方面殘酷的競爭環(huán)境把企業(yè)的利潤空間壓榨到了極限，大多民營企業(yè)能活著就很費勁了，幾乎沒有余力投入到創(chuàng)新上來；另一方面現(xiàn)階段環(huán)保行業(yè)的創(chuàng)新在一定程度是不受市場需求支撐的，即偽需求下創(chuàng)新沒有市場。

企業(yè)跟人一樣，當(dāng)疲于奔命，就沒有精力想別的了。所以，長期以來民企的創(chuàng)造性幾乎施展不出來，根本無法進(jìn)入到推動行業(yè)質(zhì)變的軌道上來。

二、國企的引領(lǐng)性發(fā)揮不充分

民企普遍有輕盈靈活的優(yōu)勢，但在資源稟賦上處在劣勢，在環(huán)保行業(yè)最具資源優(yōu)勢的是國企。

國企是我國環(huán)保行業(yè)舉足輕重的構(gòu)成主體，是撐起整個行業(yè)的核心框架，向上要承擔(dān)國家重大戰(zhàn)略的布局實施，向下要引領(lǐng)行業(yè)向前發(fā)展。在過去的發(fā)展中，一些國央企在諸多重大變革中扮演了開拓者的角色，可謂是居功至偉。

但隨著市場的急劇變化，環(huán)保行業(yè)國企這個群體也開始走樣，坦白說是也有了混雜的跡象。國企進(jìn)場對行業(yè)的利處很大，但進(jìn)來的太多太雜，就會讓行業(yè)的生態(tài)失衡。

尤其近年來，四面八方的國企參與到行業(yè)中來，其中的一些沒有帶來秩序和引領(lǐng)，反而助長了“靠資源”、“耍關(guān)系”、“權(quán)力尋租”等不良風(fēng)氣。

三、外企的先進(jìn)性融入不進(jìn)來

我國的環(huán)保行業(yè)尚處發(fā)展階段，技術(shù)、裝備、管理、模式等諸多方面還不是很成熟，因此需要引入國際上優(yōu)秀的環(huán)保企業(yè)來促進(jìn)發(fā)展。在過去的發(fā)展中，能夠看到一些領(lǐng)域的快速發(fā)展在一定程度上得益于外企先進(jìn)性的融入。

盡管環(huán)保產(chǎn)業(yè)這些年在量變上取得了迅猛的發(fā)展，但在質(zhì)變上距離國際水平還有差距，還有很多方面需要學(xué)習(xí)提升，以市場換發(fā)展的開放心態(tài)還要保持。

可問題在于，雖然市場的對外開放一直存在、外企也一直在積極參與國內(nèi)市場，但其先進(jìn)性發(fā)揮得并不是很充分。對此青山研究院訪談了幾位在外企工作多年的同事，得到的反饋本質(zhì)上都是市場機(jī)制混亂和偽需求的不友好。

總體而言，參與環(huán)保行業(yè)的各類群體雖然各有優(yōu)勢，但都無法充分發(fā)揮，而且在本質(zhì)上大家受困于同一種因素。

04全球最大環(huán)保市場能否孕育全球最好技術(shù)

高質(zhì)量發(fā)展面臨3大挑戰(zhàn)

十四五以來，國家提倡高質(zhì)量發(fā)展。環(huán)保產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展如何實現(xiàn)？在行業(yè)的諸多弊病都尖銳凸顯之時，這個問題的思考變得更為緊要了。

關(guān)于環(huán)保行業(yè)的現(xiàn)狀，其實非常清楚了，偽需求、惡性競爭、低利潤空間基本上意味著低質(zhì)量發(fā)展。過去一個階段，行業(yè)雖然量變可觀，當(dāng)行業(yè)整體幾乎陷入發(fā)展停滯的狀態(tài)。

中國有全球最大環(huán)保市場，能否孕育全球最好技術(shù)？基于過去的研究，環(huán)保行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展存在以下三個方面的挑戰(zhàn)：

一是生態(tài)畸形化。

生態(tài)上層實力玩家的入局是好事兒，但數(shù)量的激增過了度，會造成生態(tài)中下層盈利空間嚴(yán)重擠壓，最終吞噬生態(tài)。

通過前述分析可知，行業(yè)內(nèi)三類主要群體的困境本質(zhì)上都是生態(tài)畸形所致，生態(tài)的優(yōu)化是扭轉(zhuǎn)行業(yè)整體局勢的關(guān)鍵。

二是創(chuàng)新邊緣化。

從民企的創(chuàng)新性和外企的先進(jìn)性均難以充分發(fā)揮可以看出，環(huán)保行業(yè)的發(fā)展中創(chuàng)新者所扮演的角色是非常邊緣化的。

這是一個非常糟糕的現(xiàn)象，創(chuàng)新的邊緣化意味著行業(yè)實現(xiàn)質(zhì)變的艱難。這不是市場主體沒有創(chuàng)新意識，而是市場機(jī)制不以創(chuàng)新為驅(qū)動力。

環(huán)保領(lǐng)域的自主科技創(chuàng)新目前主要還是依賴高校等科研機(jī)構(gòu)，環(huán)保企業(yè)在研發(fā)上的投入大多都十分有限，僅有的投入也水分很大。這并不是企業(yè)不愿意投研發(fā)，而是行業(yè)決的現(xiàn)狀不允許你投。

一方面大多領(lǐng)域利潤的空間是十分逼仄的，很難有充足的資金花在升級技術(shù)產(chǎn)品上。環(huán)保行業(yè)的實質(zhì)創(chuàng)新目前是兩類企業(yè)在做，一是資源豐厚的企業(yè)，相對不差錢但創(chuàng)新的驅(qū)動力一般，二是執(zhí)著于技術(shù)創(chuàng)新，有恒志一直堅持做但缺乏持續(xù)的資金投入，顯而易見兩種創(chuàng)新群體都有痛點，都效率很低。

三是供給同質(zhì)化。

環(huán)保行業(yè)長期存在同質(zhì)化競爭嚴(yán)重的現(xiàn)象，這其中有一個非常不良的底層弊病，即行業(yè)不尊重知識產(chǎn)權(quán)、剽竊抄襲的陋習(xí)。

一些本就艱難的成果得不到應(yīng)有保護(hù)、獲得不了相應(yīng)的回報，這讓環(huán)保產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新驅(qū)動更加艱難。

 結(jié) 語 

近期環(huán)保上市企業(yè)預(yù)告虧損的消息讓本就處在業(yè)績寒冬的環(huán)保行業(yè)蒙上了一層陰霾。

眼下的艱難確實是挑戰(zhàn)很大，但并不意味行業(yè)整個要崩塌。

這些業(yè)績暴雷的企業(yè)一方面有行業(yè)發(fā)展過熱的因素，另一方面也有自身內(nèi)功不足的因素，而這也并非行業(yè)的全貌，在眾多的環(huán)保上市企業(yè)中，保持5年、8年、10年連續(xù)增長的企業(yè)也不乏案例。

當(dāng)下無疑是艱難的時刻，對于過慣了好日的我們，也許在面對真正困境的時候，要有意識的提醒自己保持更多一份的韌性和理性。

最后借用稻盛和夫的一句話：永遠(yuǎn)不要浪費一場危機(jī)。